Bonjour chers investisseurs gagnants !
🏎️ Voici la newsletter « L’investisseur gagnant » de la semaine !
Ce que vous allez apprendre en lisant cette newsletter en entier :
📘 Mon Guide Bourse complet disponible sur YouTube (plus d’1h10 de contenu)
💥 Deux prix Nobel et un krach boursier (quand même les génies échouent)
🏦 La question du « prêteur en dernier ressort » (faut-il laisser faire ?)
🔝 Nouvel ATH du Bitcoin (à quoi faut-il s’attendre ?)
Un grand merci ! Vous êtes déjà plus de 63 000 abonnés à la newsletter. Si celle-ci tombe automatiquement dans vos spams, pensez à basculer cet objet de valeur dans votre boîte mail principale !
📘 Guide Bourse complet
La semaine passée, j'ai partagé une des vidéos les plus importantes de ma chaîne : un Guide Bourse complet, spécialement conçu pour les débutants.
J'ai mis un point d'honneur à le rendre aussi complet que possible, avec plus de 70 minutes de contenu riche et détaillé.
Si vous hésitez encore à vous lancer, ou si quelqu'un de votre entourage cherche à démystifier la Bourse, ne cherchez plus.
Voici le guide qu'il vous faut. ⤵️
💥 LTCM, chronique d’une crise systémique évitée de justesse…
Connaissez-vous le récit de Long-Term Capital Management (LTCM), ce fonds spéculatif dont l'éclatante ascension a été aussi rapide que sa chute fut dramatique ?
Je vous invite à (re)découvrir avec moi l'histoire singulière d'un hedge fund pas comme les autres, qui a manqué de peu de provoquer un effondrement du système financier international.
🖥️ Fondation et stratégie
En 1994, Long-Term Capital Management (LTCM) naît sous l'égide de John Meriwether, ancien vice-président de Salomon Brothers. Ce fonds spéculatif se distingue alors non seulement par son équipe de direction, incluant des lauréats du prix Nobel d'économie tels que Myron Scholes et Robert C. Merton, mais également par son approche innovante de l'investissement.
Misant sur des stratégies d'arbitrage de marché sophistiquées, le fonds prône l'utilisation intensive de modèles mathématiques et d'effet de levier, dans le but de réaliser des rendements élevés pour un risque considéré comme minimal. L'idée centrale étant que les écarts de rendement entre différents titres financiers finiraient par converger vers une moyenne historique, permettant ainsi de dégager des profits significatifs.
🧗 L’ascension, puis la chute…
Le succès initial de LTCM est spectaculaire et sans précédent dans l'univers des hedge funds. Avec des stratégies d'arbitrage de marché jugées révolutionnaires à l'époque, le fonds capte non seulement l'attention de l'industrie financière, mais réussit également à attirer une vaste gamme d'investisseurs, des institutions financières aux grandes fortunes, séduites par la promesse de rendements élevés associés à un risque faible.
Très vite, LTCM génère des rendements exceptionnels et attire des milliards de dollars d'investissements. À son apogée, LTCM gère environ 125 milliards de dollars d'actifs avec seulement 4,8 milliards de dollars de capital propre.
Cependant, la crise financière asiatique de 1997 et le défaut de paiement de la Russie en 1998 engendrent des conditions de marché volatiles et imprévisibles, mettant à mal les stratégies de LTCM. Et lorsque les marchés évoluent à l'encontre de ses prévisions, les pertes s'accumulent rapidement, aggravées par l'ampleur de l'effet de levier utilisé par le fonds. LTCM tente alors désespérément de se renflouer en vendant des actifs, mais en vain. Les investisseurs du fonds refusent d'injecter de nouveaux capitaux.
👮♂️ Intervention de la Fed
L'intervention de la Réserve fédérale des États-Unis dans la crise de LTCM marque un chapitre crucial dans l'histoire de la finance moderne, illustrant le rôle de « prêteur en dernier ressort » que les banques centrales peuvent être amenées à jouer en cas de menaces sur la stabilité financière globale. En septembre 1998, face à l'imminence d'une faillite de LTCM qui menace de propager une crise systémique à travers les marchés financiers mondiaux, la Fed, sous la direction de son président de l'époque, Alan Greenspan, orchestre un sauvetage sans précédent.
Ce plan de sauvetage ne se traduit pas par un apport direct de fonds publics au hedge fund en difficulté, mais par la coordination d'un consortium de banques et d'institutions financières majeures, avec près de 3,6 milliards de dollars injectés en échange d'une participation de 90 % dans le fonds. Une démarche visant à stabiliser LTCM et, par extension, les marchés financiers eux-mêmes.
L'opération de sauvetage vise alors à endiguer un éventuel effet de contagion suite à l'effondrement de LTCM, compte tenu de ses vastes positions sur les marchés de dérivés et de son interconnexion avec de nombreuses institutions financières à travers le monde.
👨🏫 Conséquences et leçons
A l’époque, l'action de la Fed est saluée pour avoir évité un désastre financier potentiel, mais suscite également un vif débat sur le « risque moral » induit par le sauvetage d'institutions financières privées avec l'argent des contribuables ou, dans ce cas, par le risque assumé par d'autres institutions privées sous l'égide d'une banque centrale. Ce débat souligne alors une question fondamentale : jusqu'où les autorités devraient-elles aller pour prévenir les faillites d'entités dont les pratiques risquées menacent l'ensemble du système financier ?
La crise LTCM a finalement servi de signal d'alarme pour les régulateurs et les participants au marché sur plusieurs aspects. ⤵️
⚠️ Risque systémique : LTCM a illustré la manière dont une entreprise, par ses interconnexions avec le reste du système financier, pouvait représenter un risque pour la stabilité financière mondiale.
🧮 Limites des modèles financiers : la crise a mis en évidence les limites des modèles mathématiques dans la prévision des mouvements de marché, en particulier dans des conditions de marché extrêmes ou atypiques.
⚖️ Importance de la gestion du risque : elle a aussi souligné la nécessité pour les institutions financières d'avoir des systèmes de gestion des risques robustes, capables d'identifier et de gérer les risques de manière proactive, y compris le risque de contrepartie et le risque de liquidité.
📜 Régulation et surveillance : l'affaire a conduit à des appels pour une meilleure régulation et surveillance des hedge funds et d'autres entités opérant avec un fort effet de levier.
Finalement, l'affaire Long-Term Capital Management est l'un des épisodes les plus célèbres et les plus instructifs de l'histoire financière moderne. Elle illustre à merveille les risques associés à la gestion hautement leveragée des investissements et à la dépendance excessive aux modèles mathématiques pour la prise de décision en matière d'investissement.
Toute l’histoire est racontée en détail dans l’ouvrage de Roger Lowenstein, publié en 2000, 2 ans après les événements. ⤵️
🪙 De Wall Street au Bitcoin
La semaine dernière, je vous posais la question suivante : « Pour quelle origine a l’appellation de « Wall Street » ? ».
Vous avez été près de la moitié des votants à choisir la réponse 1️⃣.
Mais non, Wall Street n’a pas pour origine le nom de l’ancien marché qui s’établissait quelques siècles plus tôt à la même place, mais a pour origine... ⤵️
🧱 Un mur construit par les Néerlandais pour se protéger des Anglais.
➕ Quelques explications supplémentaires
Au XVIIᵉ siècle, les Néerlandais ont établi la colonie de la Nouvelle-Amsterdam sur l'île de Manhattan, construisant une palissade en bois pour se protéger des menaces extérieures. Cette fortification, située à l'emplacement actuel de Wall Street, visait à défendre la colonie contre les Anglais et les Amérindiens.
Lorsque les Anglais ont pris le contrôle de la colonie en 1664, rebaptisant la zone New York, le mur défensif fut démantelé et le nom « Wall Street » est resté, faisant écho à l'emplacement de l'ancienne barricade.
Aujourd'hui, Wall Street, qu’on ne présente plus, abrite le New York Stock Exchange (NYSE), cœur financier de la ville et symbole de la puissance économique des États-Unis.
Nouvelle semaine, nouvelle question !
Vous avez peut-être vu passer l’info, Bitcoin a atteint un nouvel « All Time High » la semaine dernière, dépassant son record établi en novembre 2021. Du coup… ⤵️
Qu'est-ce que le « halving » dans le contexte des cryptomonnaies ?
1️⃣ Le processus par lequel la valeur d'une cryptomonnaie est divisée par deux sur le marché.
2️⃣ Une méthode de cryptage qui renforce par deux la sécurité des transactions.
3️⃣ Le processus par lequel la récompense pour miner un bloc de transactions est réduite de moitié afin de limiter l'offre de nouvelles unités.
ℹ️ Indice
De l’anglais « half », moitié.
La réponse dans la prochaine édition de ♔ L’investisseur gagnant !
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Prenez soin de vous et de vos investissements.
Je vous dis lundi prochain, 7h15, dans votre boîte mail,
Matthieu